冷軋卷板緣何“冷酷到底”？

　　進入2015年，鋼市行情一路朝下，大多數鋼材品種售價倒退10年。冷軋卷板市場尤為明顯，且運行情況每況愈下。進入第二季度，熱軋卷板、建筑鋼材等相關品種在唐山環(huán)保限產等消息炒作之下，價格幾度探漲，雖然大都以“一日游”行情落幕，但是明顯好于無動于衷且繼續(xù)下探的冷軋卷板。截至7月24日，1.0mm冷軋盒板周均價較年初大跌1048元/噸，ф20mm螺紋鋼周均價較年初下跌712元/噸；5.5mm普卷周均價較年初下跌871元/噸。冷軋卷板周均價在過去7個月內的跌幅接近1/3，跌幅位居各品種之首，超越去年整年降幅，且年初至今幾乎未出現反彈行情，可見冷軋卷板一直以來的防御抗跌能力已全線崩潰。

　　那么，冷軋卷板抗跌性緣何減弱？筆者認為，主要有以下幾個方面的原因：

　　下游需求集體淪陷，汽車家電降幅明顯。雖然今年基建項目(如機場建設、水利以及鐵路項目)投資不少，但大部分項目尚未動工建設，因此未對鋼材需求形成實質利好。去年以來，房地產行業(yè)持續(xù)低迷，已拖累家電產品產銷。據國家統(tǒng)計局數據顯示，第二季度，中國空調銷售較去年同期進一步下滑3.1%，且仍處在庫存去化周期。汽車方面，上半年，我國汽車產銷分別完成1209.50萬輛和1185.03萬輛，同比增長2.64%和1.43%，比去年同期分別回落6.96個百分點和6.93個百分點。有消息稱，一汽大眾、上汽通用、長安福特等車企的7月份的計劃產量都比原計劃有較大調降，其中一汽大眾7月份減產超過3萬輛，減產幅度接近30%；上汽通用北盛基地減產近萬輛，減產幅度接近40%。此外，傳聞北京現代此前也已對生產計劃作出調整，預計減產10%以上。這進一步證實了冷軋卷板下游需求萎縮的現狀。

　　鋼廠結算模式轉變。在國內冷軋卷板價格屢創(chuàng)新低、終端需求銳減以及出口反傾銷形勢嚴峻的背景之下，鋼廠為了搶占市場份額和合同訂單，銷售策略也有所改變，定價方式更為靈活，后結算及一單一議等操作方式風靡。雖有助于分散銷售和庫存壓力，但不利于價格穩(wěn)定。

　　伴隨著市場價格的長期下探，不少后結算模式的貿易商出現了虧損，鋼廠接單情況持續(xù)惡化，不得不再度寄望于中間流通環(huán)節(jié)，因此，新的訂貨模式應運而生。與后結算模式相比，新的代理模式大的特點是按貿易商實際成交價格結算，未成交的剩余庫存自動結轉至下月，鋼廠在定價上占據話語權，而鋼貿商的風險則降至低。在鋼市環(huán)境蕭條難改的情況下，代理模式求量的思路也導致市場價格跌跌不休。

　　鋼廠新產線陸續(xù)投產，供應鏈承壓。上半年，冷軋卷板系列產品投產產線較多，投產產能合計有700萬噸，主要有唐鋼高強汽車板項目、武鋼防城港2030酸連軋線、邯鋼薄板生產線；民營企業(yè)有滄州中鐵1450冷連軋、山東科瑞1250冷連軋線。2014年年底至今，僅華北地區(qū)就有唐山國豐、唐鋼二冷、滄州中鐵共3條冷軋產線建成投產，設計產能總計近400萬噸。雖然今年上半年新增產能尚未完全釋放，但足以對市場形成莫大殺傷力，鋼廠之間、經銷商之間價格拼殺日益激烈，冷軋產線進入的虧損泥沼，部分新增產線入不敷出，只能檢修停產或不飽和生產。

　　需求增速不足無法消化新增產能，供大于求現狀加劇，市場信心偏弱。筆者認為，正是基于此，當前冷軋卷板售價倒退至10年前。不過冷軋產品價格超跌明顯，并且廠商虧損持續(xù)擴大，后期或將在一定程度上限制價格下跌空間。