寶鋼武鋼欲重演南北車故事：合并阻力不小 寶鋼武鋼欲演南北車故事？想唱“傳奇”也不易

　　從市場格局、管理難度等方面看，由于寶鋼、武鋼兩大集團(tuán)分處華東和中南不同區(qū)域，不同于河北鋼鐵、山東鋼鐵等省屬鋼企的兼并，整合起來難度較大

　　在二級市場上，只要出現(xiàn)央企合并的傳聞，相關(guān)上市公司總能得到資金的青睞，之前是南北車、中國中鐵和中國鐵建，這次合并傳言落在鋼鐵巨頭寶鋼和武鋼的身上。

　　日前，工信部就《鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整政策(2015年修訂)》公開征求意見，提出進(jìn)一步組織鋼鐵行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整，加快兼并重組。到2025年，家鋼企粗鋼產(chǎn)量全國占比不低于60%，形成3到5家在全球有較強(qiáng)競爭力的超大鋼鐵集團(tuán)。幾乎與此同時，市場上傳出武鋼股份與寶鋼股份將要合并的消息。

　　針對媒體廣泛報道的寶鋼和武鋼合并的傳聞，寶鋼股份和武鋼股份3月23日晚間同時發(fā)布公告做出澄清，稱未得到來自于任何部門有關(guān)上述合并傳聞的書面或口頭信息，未向任何部門表示過此類意向。

　　盡管相關(guān)公司否認(rèn)，但二級市場上仍有不少投資者認(rèn)為兩家公司是在“重演南北車合并時先否認(rèn)后公告”的故事，因此投資熱情依舊不減。3月24日，兩家公司股價大漲。截至當(dāng)日午盤，武鋼股份上漲7.52%，盤中觸及漲停；寶鋼股份上漲4.73%，盤中高漲幅達(dá)9%。

　　有業(yè)內(nèi)分析人士稱，武鋼、寶鋼合并恐并非空穴來風(fēng)。合并后聯(lián)合體的硅鋼在國內(nèi)的市占率將達(dá)85%，目前武鋼股份硅鋼產(chǎn)能在國內(nèi)大，未來兩家公司在硅鋼領(lǐng)域的競爭關(guān)系將消除，有利于產(chǎn)品價格上漲。

　　人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長劉瑞時告訴《投資時報》記者，“當(dāng)下鋼鐵產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，兼并重組是必由之路。寶鋼、武鋼合并有利于形成資本優(yōu)勢，促進(jìn)技術(shù)和產(chǎn)品質(zhì)量升級，對鋼鐵業(yè)走出去將產(chǎn)生積極影響，但需要較長的時間才能實現(xiàn)�！�

　　武鋼寶鋼合并或阻力不小

　　分析師對記者表示，“工信部文件顯示出決策層推進(jìn)國內(nèi)鋼鐵企業(yè)兼并重組的決心，但從市場格局、重組管理難題等方面看，由于寶、武兩大集團(tuán)分處華東和中南不同區(qū)域。不同于河北鋼鐵、山東鋼鐵等省屬鋼企的兼并，且山鋼對日鋼合并尚懸而未果，寶、武鋼合并難度很大�！�

　　目前寶鋼顯然有著自己的發(fā)展邏輯。瑞銀認(rèn)為，寶鋼湛江項目2015年底1號高爐有望投產(chǎn)，2016年產(chǎn)能開始釋放，2016年全面達(dá)產(chǎn)將會帶來37.5%的產(chǎn)量增長。另外，公司將重點發(fā)展電商業(yè)務(wù)，未來長期具有較大增長潛力。

　　據(jù)記者了解，寶鋼股份和寶鋼集團(tuán)共同投資服務(wù)平臺東方鋼鐵，東方鋼鐵具備完整的線上線下交易系統(tǒng)對接，從線上的貨源提供，到交易環(huán)節(jié)的資金支持和信用支持，直至線下剪切加工、物流配送等全程完備。東方鋼鐵注冊資本20億元，2014年實現(xiàn)營業(yè)收入0.95億元、凈利潤0.11億元。2014年鋼材交易中心銷量451萬噸，今年目標(biāo)為1000萬噸。

　　“而武鋼股份也由于資產(chǎn)置換疊加原料下跌的大好時機(jī)，2014年業(yè)績增幅明顯。同時，在2014年重軌及硅鋼市場相對較好的情況下，公司相應(yīng)產(chǎn)品也貢獻(xiàn)了其業(yè)績重要增量�！遍L江證券分析師劉元瑞對記者表示。

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，寶鋼、武鋼屬于央企，是否合并取決于決策層的一句話，不存在市場和區(qū)域的障礙，主要看國家政策。但也有業(yè)內(nèi)人士對此傳聞持否定態(tài)度，認(rèn)為并無太多依據(jù)。

　　“寶鋼、武鋼兩家鋼企的硅鋼業(yè)務(wù)有重疊，但這不太可能構(gòu)成二者合并的依據(jù)，因為現(xiàn)在國內(nèi)鋼廠做硅鋼的比較多�！狈治鰩煂τ浾弑硎尽�

　　她認(rèn)為，寶鋼的優(yōu)勢產(chǎn)品是汽車鋼，還因為品牌、質(zhì)量等原因，寶鋼的主流板材產(chǎn)品價格比其他鋼企同類產(chǎn)品高1000元/噸，且其業(yè)績好于其他鋼企。

　　“鋼鐵業(yè)兼并重組將會加快，但寶鋼和武鋼兩大鋼企同屬巨頭，且不在同一區(qū)域，產(chǎn)品線互補(bǔ)性不強(qiáng)，短期內(nèi)實現(xiàn)合并的可能性不大�！庇蟹治鰩煂τ浾弑硎�。

　　有分析人士認(rèn)為，國企追求規(guī)模沒有太大必要，鋼鐵業(yè)現(xiàn)在不是靠規(guī)模取得效益，各家大鋼企都活得比較好，還沒有出現(xiàn)一方無法生存的情況。另外，大型鋼企普遍是生產(chǎn)板材，合并對業(yè)務(wù)互補(bǔ)的作用不大。假設(shè)寶鋼和武鋼合并，二者將占據(jù)南方板材市場的較大份額，二者統(tǒng)一定價的話會對市場價格產(chǎn)生影響；另一方面，近期寶鋼、武鋼分別在湛江、防城港建項目，兩大項目對二者合并也將帶來阻力。

　　“在我看來，未來中國鋼鐵市場會出現(xiàn)由市場倒逼下的兼并重組潮，說明一是過去主導(dǎo)的整合告一段落，且效果不理想；二是行業(yè)到了大浪淘沙的階段，必然會上演大魚吃小魚的過程�！币晃徊辉妇呙姆治鰩煂τ浾弑硎尽�

　　產(chǎn)能過剩要求兼并重組

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2014年全國鋼鐵產(chǎn)能約為11億噸，占全球產(chǎn)能的60%左右，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩是中國鋼鐵企業(yè)當(dāng)前經(jīng)營困難的主要原因。

　　“當(dāng)下國內(nèi)鋼鐵業(yè)將長期處于‘三低一高’的態(tài)勢，低消費增長、長期低速發(fā)展、效率低是常態(tài)，主業(yè)從2011年年底以來處于虧損的高壓力中。行業(yè)在環(huán)保、資金、能源等方面的巨大壓力，將迫使行業(yè)面臨產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型�！敝袊撹F規(guī)劃院院長李新創(chuàng)接受記者采訪時表示。

　　他認(rèn)為，鋼鐵產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，產(chǎn)品利用率不足70%，而在國家經(jīng)濟(jì)新常態(tài)和產(chǎn)品數(shù)量變化前提下，2015年有可能出現(xiàn)消費負(fù)增長、出口負(fù)增長和利潤負(fù)增長。產(chǎn)能過剩問題如不盡快整治，今后整治代價將越來越大，對鋼鐵行業(yè)甚至中國基礎(chǔ)工業(yè)發(fā)展將帶來更大的困難，應(yīng)以更大力度，出臺并嚴(yán)格督促落實化解產(chǎn)能過剩的相關(guān)政策。

　　行業(yè)主管部門顯然也認(rèn)識到了相關(guān)問題。工信部提出，鋼鐵業(yè)要結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整，加快兼并重組，力爭2025年家鋼企粗鋼產(chǎn)量全國占比不低于60%，形成3到5家在全球有競爭力的超大鋼鐵集團(tuán)。

　　但值得說明的是，衡量鋼鐵行業(yè)兼并重組的指標(biāo)為大鋼企的粗鋼產(chǎn)量集中度，此前鋼鐵業(yè)“十二五”規(guī)劃提出，國內(nèi)排名前10位的鋼鐵企業(yè)集團(tuán)鋼產(chǎn)量占全國總量的比例由48.6%提高到60%左右。但實際上近年來十大鋼企的產(chǎn)業(yè)集中度不增反降。

　　“目前排名前10的鋼鐵企業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度為37.5%，在鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度低的情況下，就很難有效實施行業(yè)自律，做到在行業(yè)效益低迷時有效調(diào)節(jié)產(chǎn)量�！敝袖搮f(xié)一位不愿具名人士對記者表示。而通常企業(yè)間為了擴(kuò)大各自的市場份額，不惜競相降價。

　　由此可見，要促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型再平衡的實現(xiàn)，實質(zhì)性的過剩產(chǎn)能退出和調(diào)整必不可少。當(dāng)下鋼鐵業(yè)必須壓縮產(chǎn)能和增加出口，提高規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，產(chǎn)業(yè)兼并重組是必由之路。

　　而此前武鋼股份董事長也曾向外媒公開表示，中國鋼鐵行業(yè)若要削減過剩的供應(yīng)，整合至關(guān)重要。中國正在制定政策以削減過剩的鋼鐵產(chǎn)能，包括鼓勵鋼鐵行業(yè)的并購。